別人如何投機﹖

每年賺錢的公司有﹐每年虧錢的公司也有﹐您可以鼓勵投資人購買賺錢的公司﹐但您卻很難阻止投機客購入虧錢的公司。為什麼年年虧錢的公司還會有那麼多人買？

如果我們以全盤買入的那種心情看待投資股票的話﹐我們就不會買入那些年年虧錢的公司。問題是﹐我們這種穩重保守的投資人﹐並不是全體股友的寫照。不要忘了﹐股市里的各個股支的價格﹐反應出了全體參與者的情緒。照我看﹐類似我們這種穩重保守､且又是以前兩期所述的全盤買入的態度看待股支投資人﹐應該只佔了股市全體投資人數目的20％。所以﹐在另外80％的股市參與者不按照這種方式投資的話（格漢先生稱之為生意式的投資法）﹐我們在股市中看到的情形﹐當然就是以他們這些投機客的情緒反應為最利害。如果這80％的股友並不是以擁有全盤生意的態度去審判投資﹐那麼他們是存著什麼心態投資的呢﹖那就是﹐帶著股價將會飆升的心態出發。我們投資人是看準公司的企業盈利而投資。我們不預測市場走向﹐但我們知道遲早﹐市場必會反應這個企業盈利的事實。

比如說﹐一家公司每年每股盈利一元﹐每股股價現在是拾元（十倍的本益比）﹐而您買入它。接下來不但每年看著自己收到10％的股息﹐盈利每年也在增加20％（很多優秀的公司都有這種成績）﹐那麼﹐十年後的今天﹐這家公司的每股盈利是6.20元（您算算看﹗）。有些人擔心買到優秀股票但股價不能起。看看以上例子就知道。在這十年里﹐您不但已經拿回了全部的資金﹐而且第十年的每股盈利是6.20元﹐難道說﹐股價還會是當初的拾元嗎﹖如果是的話﹐我建議您大買特買﹐甚至是賣了房子來買。畢竟﹐以拾元買價算的話﹐第十年的股息就是您高達62％的報酬率﹗這是我們看准企業盈利的穩重保守投資法。

其他的投資人心態﹐則是幾十年前那耶魯大學教授已經說清楚的了﹐幾十年來完全沒有改變到﹐那就是他所謂的「更愚蠢的人原理」。他說﹐大多數人買股票﹐不看盈利﹐而是希望股價能在明天､後天､､下個星期､下個月﹐大幅度上漲。所以﹐當一家公司的股票上漲了好幾倍､本益比即使是非常高了﹐這些人還會買進﹐雖然他們心里明白自己以這麼高的價格買入是很「愚蠢」的﹐但他們說﹕不怕﹐只要明天還有人比我更愚蠢﹐那不就行了嗎﹖﹗所以這位教授將這種心態命名為「更愚蠢的人原理」。